不寻常!央行又“降息”20个基点,释放了那些关键信号?

发布时间:2020-03-31
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    时隔一个多月,央行再度“降息”,且降息幅度进一步扩大。

    据央行官网发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年3月30日中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%,较此前的2.4%下调20个基点。

    值得注意的是,这是继2月3日逆回购“降息”10个基点后,央行此次“降息”的幅度进一步扩大,降幅创下了2015年以来新高,显得很不寻常。

    分析人士指出,此举不仅表明宏观政策逆回购力度的继续加强,同时还意味着央行货币政策放松空间的进一步打开。

     货币政策转向“积极”

    市场预测,后续央行货币政策将从“审慎”再次转向“积极”。

    上周五政治局会议强调“经济形势正在发生新的重大变化”,要“抓紧研究积极应对的一揽子宏观政策措施”,这意味着政策可能会发生重要变化,而当前到二季度都是政策纾困“窗口期”。

    政治局会议指出了货币政策的方向:一是货币流动性环节“要引导信贷市场利率下行,流动性要保持合理充裕”;二是信用传导机制环节“要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策”降低企业融资成本;三是金融服务环节,金融政策要围绕“产业链协同复工复产达产”努力化解地方和企业反映的难点堵点问题。

    预计新一轮的降准降息已在赶来的路上。市场人士分析认为,随着上周中央政治局会议提出一揽子宏观政策逆周期调节措施,近期财政货币政策有望陆续落地,尤其是考虑到扩大财政赤字率、发行特别国债等都离不开货币政策的支持,新一轮降准降息蓄势待发,全面降准、下调MLF和LPR利率,以及下调存款基准利率都有望陆续落地。

央行降息背后的三大信号


    一、加大逆周期调节力度,经济稳增长


    对于公开市场中标利率下降的背景和意图,有专业人士认为,此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度,选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。

    受疫情影响,中国经济下行压力加大。国家统计局数据显示,1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)33323亿元,同比下降24.5%;同期社会消费品零售总额52130亿元,同比名义下降20.5%。多家机构预计一季度经济增速会很低,甚至有机构预计可能零增长、负增长。与此同时,国内即将迎来海外需求下降的第二波冲击。

    2020年是全面建成小康社会的收官之年。社科院副院长蔡昉曾在《人民日报》发文称,2020年只要达到1.9%的增长速度,居民收入翻番目标即可实现。GDP方面,2010年 中国GDP总量为41.21万亿元,按不变价计算2019年GDP总量约为78.04万亿元。2020年只要达到5.7%左右的增长率,便可实现统计意义上的准确达标。

    但目前,经济下行压力加大,一季度经济增速较低。3月27日中共中央政治局会议召开,提出“要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。”

    二、4月是货币政策发力的黄金“窗口期”

    在美联储3月初及3月中旬降息后,中国央行未降息,主要因为国内尚未全面复工,降息作用有限。而现在复工逐步提升,降息有助于拉动投资、消费。

    伍超明称,当下尤其是4月份是货币政策发力的黄金窗口期,必须抓住、抓牢。目前海外疫情加快扩散蔓延,国内面临疫情“倒灌”风险,但整体看国内疫情已步入尾声,即国内政策重心已转向支持企业复工复产、扩大有效需求。因此,抓住3、4月份这一关键窗口期,加大货币政策力度,对实现经济社会发展目标尤为重要。 

    三、海外货币宽松,中国货币政策打开空间

    美联储在3月3月、3月16日两次降息后,将利率降至零,同时启动各种资产购买计划。美联储降息后,海外各国央行已跟随降息。据不完全统计,截至北京时间3月30日,2020年以来,全球已至少有35个国家或地区先后宣布了57次降息。

    本次美联储降息后,其他国家的货币政策打开空间——降息后,外部压力不会太大,汇率也不会有太大的贬值压力。在疫情影响之下,降息成为拉动需求、应对金融市场波动的重要措施。

    目前人民币汇率稳定在7左右,存在降息的空间。同时,降息也是践行G20会议“加强国际宏观经济政策协调,防止世界经济陷入衰退”的重要举措。

 

 

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